顶流丘栋荣今年一季报已经出炉了。

最大的看点在于：美团、腾讯、快手进入前十大重仓股，分别占比9.72%、6.53%和5.35%，占比合计21.6%。

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(相关资料图)

今年丘栋荣发行了一只专门投港股的基金：中庚港股通价值18个月。

基金成立于1月11日，不到1个季度，丘栋荣便将股票权益仓位打到了98.68%。

何谓战略性看好？仓位是最有力的证明。

对于最近下跌幅度更大的互联网公司，大神直接用仓位表达态度。

在地缘政治冲突、反垄断、中概股退市危机、美国可能陷入衰退、港股定价权掌握在外资手中的大背景下，

以安全边际著称的丘栋荣，直接满仓港股、重仓做多互联网的做法，可谓相当大胆。

在一季报中，大神重仓港股的主要根据是其低估值：

从估值上看，港股整体估值水平基本处于历史20%分位左右，港股的价值股估值水平更低，基本处于历史10%分位左右。

港股从估值角度看，长期吸引力是足够的，保持系统性机会的判断，继续战略性配置。

如果我们看恒生指数，PB估值处于近10年19%的分位数水平。

再看股息率下的风险溢价水平，恒生指数的息债比处于82%的分位数水平，说明权益资产估值仍处于低位。

我也有一个关于恒生指数的底部模型，虽然不完全有效，但可作为参考。

数据仅为测算，不代表实际收益及未来表现

以97年金融风暴和08年金融危机的2次最低点计算，恒生指数每年会以5%的增速逐年抬升。

按照这一模型，今年目前港股仍处于底部，确实是系统性的机会。

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目前恒生指数，仍与16年的底部位置相近。

在16-17年，恒生指数从2万点涨到33000点，翻倍股遍地都是。

那么，当前的恒生指数，会再次复制当年的走势吗？

我认为很难。

17年的港股牛市，主要是房地产的大牛市，不少房地产公司业绩都获得了1-3倍的增长。

但这离不开政策的大背景：棚户区改造、去库存、拆迁货币化补偿。

如今，增速翻倍的细分行业和公司已经不多，且同时满足低估值的行业更是少之又少。

融创恒大涨幅巨大的背后，估值的作用也不可小视。

以17年涨幅414%的融创为例，PB估值也从16年年末的1.11倍，涨到了17年末的5.28倍。

估值底部提升+业绩爆发，这才是戴维斯双击的魅力。

这也是配置周期股的魅力，左侧布局安全边际高，一旦业绩爆发，涨幅翻倍不是猛。

虽然找到这样的行业很难，但如果把预期放低，我们也能获得相对不错的收益。

因为恒生指数的估值仍处于低位，未来优秀企业获得15%-20%的业绩增速并不难。

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对于仓位不足的朋友，港股也值得布局。

但如果基本面兑现不及预期，再加上外围环境扰动，港股的波动也很大。

最简单的配置方式就是买恒生指数，胜在确定性强，可获得市场的平均收益。

选择行业基金布局，胜在买对了弹性更大，买错了波动更大涨幅更小，不建议小白投资人参与。

对于恒生指数，我有一个简单的配置策略，供参考：

保守策略：20000点时，仓位2%；18000点时，仓位4-5%；

中性策略：20000点时，仓位5%；18000点时，仓位8-10%；

积极策略：20000点时，仓位10%；18000点时，仓位15-20%。

鉴于对港股的认知仍相对有限，且仓位已超过80%，目前我会采取中性策略，逐步布局。

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